Resumo
- Mercado projeta corte de cerca de 0,25 ponto percentual na reunião do Federal Reserve (Fed) em 28–29 de outubro de 2025, conforme calendário oficial do FOMC.
- No Brasil, o Banco Central manteve a taxa-referência Selic em 15,00% ao ano, conforme ata publicada no site institucional bcb.gov.br.
- Juros mais baixos nos EUA tendem a enfraquecer o dólar e favorecer moedas emergentes — se os fundamentos locais permanecerem sólidos.
O debate sobre a política monetária internacional volta ao centro das atenções. O Federal Reserve deve avaliar, em sua reunião de 28 a 29 de outubro de 2025, o primeiro corte de juros desde 2023. A expectativa de um ajuste de 0,25 ponto percentual reacendeu discussões sobre o impacto para as moedas de países emergentes, como o real brasileiro, e sobre como fluxos de capitais podem reagir nas próximas semanas.
O que muda se o Fed cortar os juros
Quando o Fed reduz sua taxa-meta, os títulos do Tesouro americano se tornam menos atrativos. Isso reduz a pressão sobre o dólar e incentiva a busca de rendimentos mais altos em outras economias. Em linhas gerais, a medida desloca parte do capital global para países que oferecem juros mais elevados — o que explica a valorização de moedas emergentes durante períodos de afrouxamento monetário nos EUA.
De acordo com o Relatório de Estabilidade Financeira Global do Fundo Monetário Internacional (IMF), cortes de juros nos Estados Unidos tendem a aumentar a demanda por títulos e ativos de países emergentes, desde que esses países mantenham fundamentos macroeconômicos equilibrados. O relatório também destaca que políticas monetárias coordenadas entre bancos centrais podem reduzir riscos de volatilidade excessiva no câmbio global.
Moedas emergentes: oportunidade com condicionantes
Um dólar mais fraco tende a abrir espaço para moedas emergentes se valorizarem. No entanto, o movimento só se sustenta quando existe confiança fiscal, inflação controlada e credibilidade das políticas públicas. Caso contrário, o alívio cambial é temporário. O World Economic Outlook de outubro de 2025, também do IMF, indica que países emergentes com instituições mais estáveis e contas externas equilibradas apresentaram maior resistência aos choques internacionais recentes. O documento usa o termo Emerging Market Resilience para descrever esse fenômeno.
Em contrapartida, economias com inflação persistente ou dependência de capital especulativo enfrentam risco de saída de recursos mesmo em cenários favoráveis. Em outras palavras: juros menores nos EUA não garantem ganhos automáticos — apenas oferecem uma janela de oportunidade.
Brasil: Selic elevada, diferencial de juros e vigilância macroeconômica
No Brasil, o Comitê de Política Monetária (Copom) manteve a taxa Selic em 15,00% ao ano. Segundo a ata oficial, publicada em outubro, a decisão visa consolidar a convergência da inflação para a meta e preservar a estabilidade cambial. Esse patamar faz com que o Brasil continue sendo um dos países com maior diferencial real de juros em relação aos Estados Unidos, o que naturalmente atrai investidores internacionais em busca de rendimento. Em um cenário de dólar globalmente mais fraco, o real tende a ganhar força.
Contudo, a economia brasileira ainda enfrenta desafios: inflação anual próxima de 4,6 %, incertezas fiscais e pressões políticas que podem comprometer a credibilidade do ajuste fiscal. O próprio Banco Central reconhece, em sua ata, que “o ambiente externo mais favorável não reduz a necessidade de vigilância interna”. Ou seja, a política monetária americana pode ajudar, mas o equilíbrio doméstico continua sendo determinante.
Três vetores para acompanhar
1. Decisão do FOMC e comunicação oficial do Fed. Além do número do corte, o tom do comunicado será decisivo. Caso a mensagem indique um ciclo mais longo de afrouxamento, o dólar tende a perder força de forma mais consistente. O comunicado oficial do Federal Reserve pode ser consultado diretamente em federalreserve.gov.
2. Força do dólar global (índice DXY). O DXY mede o desempenho do dólar em relação a uma cesta de moedas fortes. Quedas significativas nesse índice geralmente ampliam o espaço para ganhos em moedas emergentes. Contudo, se o dólar se mantiver firme — por exemplo, diante de tensões geopolíticas — o efeito pode ser limitado. Informações técnicas sobre a metodologia do índice podem ser vistas no Departamento do Tesouro dos EUA.
3. Fundamentos domésticos em cada país. O impacto final depende do comportamento fiscal e inflacionário interno. No Brasil, a manutenção da Selic demonstra que o Banco Central ainda considera o ambiente interno desafiador. Países com credibilidade institucional e políticas previsíveis tendem a capturar melhor o fluxo positivo de capital internacional.
O momento e seus riscos
Os indicadores recentes do mercado de trabalho americano — especialmente a desaceleração nas contratações e a leve alta no desemprego — sustentam a expectativa de corte de juros. Esses dados foram publicados no relatório de emprego de setembro pelo Bureau of Labor Statistics. O relatório reforça que o ciclo de aperto monetário iniciado em 2022 produziu efeito de resfriamento sobre o consumo e os investimentos nos EUA, abrindo espaço para uma flexibilização gradual.
Por outro lado, se o corte for interpretado como sinal de fragilidade econômica, a reação pode inverter. Investidores podem buscar segurança em títulos americanos, fortalecendo novamente o dólar. Esse é o risco clássico de movimentos de política monetária em contexto de incerteza global: o mesmo corte que deveria aliviar mercados pode gerar temor se indicar recessão.
Para economias emergentes — e em especial para o Brasil — o cenário atual representa uma janela rara de oportunidade. Com diferencial de juros elevado, reservas robustas e liquidez internacional ainda razoável, o país pode se beneficiar de fluxos externos, desde que mantenha estabilidade política e fiscal. O desafio é aproveitar o vento externo sem perder o rumo interno.
Nota editorial: conteúdo informativo e jornalístico, baseado em dados oficiais. Nenhuma recomendação financeira é feita neste texto.
